2017上半年：

骨科老大强生DePuy Synthes涨势出现疲软，脊柱龙头美敦力上半年业绩不佳，落后于其他三家企业。史赛克骨科的全球表现却亮眼，同比增长6.4%，全线产品营收均实现增长，远远领先于其他四家。其集团营收也呈现双位数增长，在医疗企业中表现强势。在全球脊柱市场出现下滑态势的背景下，捷迈邦美的脊柱&CMF产品突出重围，涨幅达到32.5%。今年7月，强生DePuy Synthes对Sentio的脊柱外科手术公司收购，2017下半年势必会对脊柱领域老大美敦力产生威胁。

▲骨科 Top5企业2017年上半年数据总览

DePuy Synthes

整体营收:

强生医疗2017年上半年总营收130.19亿美元，同比+4.0%。

旗下骨科公司DePuy Synthes占强生整个医疗器械业务份额最大，占比35.86%。应该是强生最重要的业务线；

整个医疗器械业务都在上涨的趋势，而骨科业务却呈下降趋势。DePuy Synthes总销售额46.68亿美元，同比下降0.6%。

其中，美国同比+0.4%，其他地区同比-2.0%。可见骨科业务在美国以外的市场表现不佳。

产品营收分析：

▲强生DePuySynthes2017年上半年产品营收财报

关节类产品：膝盖关节销售额7.83亿美元，同比增长1.2%，髋关节销售额7.02亿，同比增长1.6%。

脊柱及其他产品：销售额18.98亿美元，同比下降-2.8%。脊柱及其他产品是强生DePuySynthes占比最大的产品，其销售额下滑，对总体销售额影响较大。

面对脊柱产品的疲软态势，今年7月，强生DePuySynthes通过收购脊柱外科手术公司Sentio也正式进军微创脊柱外科领域，直刚脊柱老大美敦力，收购Sentio后强生DePuySynthes能否在脊柱产品形成合力完成逆袭，令人拭目以待。

创伤类产品：在创伤领域最强的强生DePuy Synthes上半年表现平平，销售额12.85亿美元，上升0.5%。

按地区来看，

除脊柱及其他产品，美国各类产品销售额均呈上涨态势，其中髋关节涨幅明显，达到了4.3%。美国以外市场表现一般。

2017年上半年强生DePuy Synthes营收主要靠髋关节产品、膝关节产品在中国市场的驱动以及创伤产品在美国市场的驱动。

未来预测：

虽然上半年强生DePuy Synthes在脊柱领域表现不佳，但是收购Sentio后的DePuy将对脊柱老大的地位产生威胁，脊柱产品营收有可能上涨。

核心新技术：

今年4月份，强生DePuySynthes（DPS）获得了美国医疗设备公司TissueRegenerationSystems（TRS）的骨骼3D打印技术。提升了DePuy的3D打印实力，让DePuy的骨科发展更强势。

CEO：

强生医疗中国骨科及神经外科集团总经理刘波，从2016年1月开始担任Vice President & GM，Johnson DePuy Synthes China。此前他在GE任职14年，分别在能源、水利、油气等BU担任CEO，上一任骨科GM是王欣(Warren Wang)，现任波科GM。

Zimmer Biomet

整体营收:

捷迈邦美2017年上半年实现销售额39.32亿美元，同比增长2.4%。

从地区来看，亚太市场增长最强，达到6.7%；欧洲市场疲软，同比下降2.8%；传统的强势北美市场只上升3.6%。

▲捷迈邦美2017上半年地区营收情况

上半年的销售增长低于捷迈邦美的预期，部分原因是一些关键品牌的延迟生产以及先前一些北美客户的影响。

所以，其销售压力将放在后半年，捷迈邦美希望通过全面恢复产品供应，并且加强与客户的沟通来提高产品的销售。

产品营收分析：

脊柱及CMF产品表现亮眼，同比增长32.5%。如此的增长，大家可以想想市场份额是来自强生还是美敦力的下滑?

上半年，捷迈邦美强势的关节领域表现不佳，膝关节销售额同比下降1.3%，髋关节销售额同比持平。

其中，北美与欧洲地区关节产品营收均成下降趋势，而亚太地区则涨势强劲，膝关节同比上涨4.1%，髋关节同比上涨6.9%，抵消了部分传统市场的疲软态势。

▲捷迈邦美2017上半年地区关节产品情况

其他业务，除了S.E.T.业务有4.3%的涨幅贡献（S.E.T.包括外科，运动医学，足踝，创伤等业务），均呈下降态势。

未来预测：

据美国有关机构预测，2020年至2025年，中国将成为对于关节类产品和脊柱类产品的全球第一大市场，而全球关节领域第一的捷迈邦美一直在亚太地区保持强势发展，在中国市场的未来充满希望。

CEO：

捷迈邦美原全球CEO David Dvorak在7月离职，但并未说明离职原因。在其任职10年中，收购雅培的脊柱业务、与邦美公司完成合并、从骨科第四跃升至骨科第二，带领捷迈邦美一路走向辉煌，贡献巨大。

担任临时CEO Daniel P. Florin是捷迈邦美的高级副总裁兼首席财务官，在医疗器械行业从事了几十年，经验丰厚。合适的人选还在寻找中。

史赛克

整体营收:

史赛克集团2017上半年涨势强劲，总营收59.67亿美元，同比+11.8%，实现双位数增长。

在集团内部，骨科业务（骨科+脊柱）营收26.43亿美元，同比上涨6.7%，占整个集团业务的44.8%。

▲史赛克2017上半年地区各部门营收情况

产品营收分析：

史赛克骨科业务所有产品营收均实现上涨，

骨科销售额22.76亿美元，同比上涨6.4%，膝关节和创伤业务驱动力明显，分别同比上涨6.8%、7.3%。

脊柱销售额3.67亿美元，同比增长0.1%

从地区来看，

美国市场表现亮眼，在膝关节和创伤业务分别同比增长7.2%和10.7%。其他业务实现两位数高速增长，达到33%。

CEO

前史赛克(Stryker)中国区总经理金路(WilliamJin)是在2008年上任的，在2017年4月离任。之前在美敦力大中华区担任Business Director。

目前史赛克中国区的新CEO还没正式宣布（应该已尘埃落定），让我们拭目以待。

美敦力

整体营收:

美敦力2017财年为2016年3月到2017年3月，所以2017年4个季度财报已经全部出炉。我们的数据是2016年3月到2016年9月的半年报。

其中美敦力集团上半年总销售额145.11亿，同比增长1.2%。骨科所在的RPT部门，35.98亿美元，同比下降0.9%。

骨科占整个美敦力医疗业务仅仅为9%。

▲美敦力2017上半年各部门营收情况

2017年开始，美敦力一部分介入脊柱业务被归入到疼痛治疗业务里。

而作为脊柱龙头老大的美敦力营收状况一般，骨科业务整体销售额13.08亿美元，同比下降1.9%。除了美国营收缓慢上升之外，其他地区呈下降趋势。

产品营收：

核心脊柱业务处于一个低个位数增长，主要驱动来自于新产品，比如Solera®，Speed-to-Scale® 等。

骨形成蛋白（Bone Morphogenetic Protein，简称BMP）业务处于一个低双位数增长，主要驱动来自于美国市场的强势增长，部分抵消了欧洲地区InductOs®销售损失。

未来预测：

美敦力未来继续再脊柱领域深耕，整合的脊柱解决方案（One Spine）想要打造一体化服务。

虽然在脊柱领域依旧处于领先地位，但是老二强生DePuy Synthes对Sentio收购对美敦力的威胁不小，同时Zimma的大幅上涨，美敦力是要继续保持脊柱第一地位还是把占比9%的业务剥离出售？这个将可能是这个医疗王者的两种完全不同的选择？

CEO

美敦力大中华区恢复性疗法业务集团副总裁陈健忠（Tony Chan）

2014年加入美敦力骨科担任副总裁，之前的16年都在强生，产品市场出身。

施乐辉

整体营收:

施乐辉集团2017上半年营收与上年持平，总销售额为23.36亿美元。新兴市场的驱动强劲，实现同比增长12%的两位数增长，其中中国特许经销商正在积极扩张，在新兴市场中表现突出。

骨科业务2017上半年销售额10.38亿美元，同比增长2.7%。其中膝关节植入和创伤业务均有良好的表现。

▲施乐辉2017上半年各部门营收情况

产品营收：

关节业务由于膝盖关节业务带动表现良好。

膝关节植入同比增长4%，膝关节特许经营公司JOURNEYII platform贡献功不可没。

髋关节植入同比下降0.1%，不过在下半年，施乐辉将推出市场反响良好的REDAPT其他产品，髋关节植入销售有望增长。

创伤业务同比上升6%，回归强势增长的原因主要是海湾地区的小额招标订单。

未来预测及新产品：

随着施乐辉对新兴市场的并购，加上创新的膝关节植入组合的推出，2017下半年的收益可观。

另外，FDA对其膝关节系统比如JOURNEY II、GENESIS◊ II、LEGION平台的批准，将会带来持续强劲的收益。